舆见丨“盲盒经济”繁荣背后：年轻人为何甘愿被“黄牛”高价收割？

目前中国创新药进入成果兑现(duìxiàn)阶段，研发进展催化较多，有望持续作为2025年医药板块投资主线(zhǔxiàn)。

一则利好公告(gōnggào)，300324开盘涨停

7月(yuè)1日早盘，旋极信息（300324）开盘涨停，涨停板封单(fēngdān)超过100万手。

6月30日晚间，公司发布一则(yīzé)公告，谈及浙江(zhèjiāng)曲速科技有限公司（简称“浙江曲速”）对赌约定实现的情况。

公告显示，浙江曲速承诺2025年6月30日之前完成新产品(chǎnpǐn)上市销售，新产品指下一代AI大(dà)模型推理芯片，下一代芯片将采用更先进制程工艺。设备可配备(pèibèi)512GBHBM、DDR等内存(nèicún)，带宽1600Gbps，支持1300亿参数大模型的高效推理。上市销售形式包括但不限于芯片板卡(bǎnkǎ)、服务器、计算机系统集成等。

截至目前，浙江曲速(qūsù)已(yǐ)开发出新产品“TGU01芯片”，搭载该芯片的板卡及服务器（名称为Bumblebee）已上市销售。

综上所述，浙江曲速的Bumblebee服务器在内存(nèicún)配备、显存(xiǎncún)带宽性能及大(jídà)模型支持能力等方面均满足对赌条款的要求，浙江曲速对赌约定已完成。

两部门：支持创新药高质量发展(fāzhǎn)

国家医保局、国家卫生(wèishēng)(wèishēng)健康委印发《支持创新药(yào)高质量发展(fāzhǎn)的(de)若干措施(cuòshī)》（简称《若干措施》）。《若干措施》坚持以人民健康为中心的发展理念，聚焦我国创新药发展面临的突出问题，立足医保、卫生健康部门职能，提出5方面16条措施，对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持，实现“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”目标。

《若干措施》的(de)出台将对创新药产业高质量发展发挥重要作用。

一是助力构建以(yǐ)临床价值为导向的(de)创新药研发(yánfā)新局面。通过医保数据支持、鼓励加大创新药投资、实施目录准入政策辅导及国家科技重大专项支持等措施，激发创新药研发活力，更好匹配临床治疗需求。

二是构建创新(chuàngxīn)药多元支付体系，拓宽创新药的(de)支付渠道。一方面坚持常态化调整医保目录，将符合条件的创新药以(yàoyǐ)合理的价格纳入(nàrù)医保药品目录，另一方面增设商业健康保险创新药目录，充分发挥多层次医疗保障体系功能，提高创新药多元支付能力。同时采取有力措施(cuòshī)，鼓励创新药“走出去”，积极开拓全球市场。

三是助力提高创新药的可及性(jíxìng)，解决(jiějué)创新药使用后顾之忧。在挂网、入院、支付、配备等各个环节提出切实可行的政策措施(zhèngcècuòshī)，鼓励合理使用创新药，提升药物可及性。

中国创新(chuàngxīn)药进入成果兑现阶段

今年以来，中国创新药产业迎来多项突破性(tūpòxìng)进展。从多款创新药集中获批上市，到企业在国际学术舞台展示亮眼临床数据、出海交易金额屡创新高，行业(hángyè)活力尽显。政策层面(céngmiàn)，国家与地方持续加码支持，叠加市场需求攀升、技术进步(jìnbù)赋能，创新药产业正加速驶入爆发式增长快车道。业内人士认为，目前中国创新药进入成果(chéngguǒ)兑现阶段，研发进展催化较多，有望持续作为(zuòwéi)2025年医药板块投资主线。

招商证券6月底发布的研报显示，截至目前，2025年国内创新药项目已经完成(wánchéng)BD项目数量超过80项，分子(fènzǐ)形式多样广泛。从(cóng)MNCs引进(yǐnjìn)交易数量及交易金额情况来看(láikàn)，中国成为增长最快的国家。国内创新药企从2020—2024年，首付款金额从5亿美元增长至41亿美元，也侧面印证了国内药企的全球竞争力。创新药产业发展与投资周期，可按“产品逻辑+临床数据(shùjù)+产品销售”演绎，行情持续不断(bùduàn)。

国联民生证券认为，2025年预计是国内(guónèi)创新药授权出海的重要年份，自2018年“4+7”集采以后，国内企业纷纷开始(kāishǐ)从仿制药向创新药转型，至今7年时间，已经陆续进入兑现期(qī)。部分先驱创新药企业有望陆续实现(shíxiàn)盈亏平衡，利润端转正。

5只创新药概念股(gàiniàngǔ)年内涨幅超100%

二级市场表现方面，据数据宝统计，截至6月30日收盘(shōupán)，创新药概念股今年以来平均(píngjūn)上涨(shàngzhǎng)30.28%，大幅跑赢同期上证指数。舒泰(shūtài)神、三生国健、益方生物-U、泰恩康、荣昌生物5股今年以来累计涨幅超100%。

以泰恩康为例，该股今年以来(jīnniányǐlái)累计上涨137.89%，A股市值已(yǐ)突破150亿元。公司聚焦于(yú)挖掘具有临床价值、差异化的产品，目前已形成两性(liǎngxìng)健康用药、肠胃用药、眼科用药等优势板块。在皮肤病(pífūbìng)等自免用药领域，公司重点布局了CKBA白癜风创新药。据2024年年报披露，目前CKBA软膏(ruǎngāo)白癜风II期临床试验已完成100%受试者入组，公司正在集中资源推进其临床试验工作，后续若获批上市(shàngshì)后有望成为公司的重磅品种，为公司创造新的利润增长点。

2025年1月，泰恩康(tàiēnkāng)成立安徽泰恩康生物工程有限公司。公司在成立之前，依托集团子公司华铂凯盛建立的生物药研发(yánfā)团队，已开发了多种生物类似药，形成(xíngchéng)以原核生物发酵为特征的平台技术。泰恩康生物工程目前选择的两个产品，罗普司亭和依柯胰岛素(yídǎosù)，是两款已经上市的产品，成药的风险很小(hěnxiǎo)，是另辟新径的典范，既符合公司的自身特点，开发的费用也相对低廉(dīlián)。

资金面上，数据宝统计，6月以来融资(róngzī)净买入(mǎirù)超亿元的创新药概念股有15只。博瑞(bóruì)医药、恒瑞医药、康龙化成、特宝生物、贝达药业等融资净买入额排在前五位。

上述这15只概念股中，机构关注度最高(gāo)的是恒瑞医药，合计有25家(jiā)机构给予其“积极型”评级（含买入、增持、强烈推荐等）；康龙(kānglóng)化成、华东医药、长春高新、特宝生物等机构关注度也较高。

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